2026年開年棉市波瀾再起，鄭州棉花期貨主力2605合約上演過山車行情，盤中一度觸及14875元/噸的階段高點，隨后受多頭資金獲利離場影響漲幅大幅回吐，尾盤震蕩回升終以帶上下影線的陽線報收，漲幅0.72%。當前市場聚焦新疆植棉面積銳減的確定性利好與宏觀政策寬松預(yù)期，多空博弈下棉價高位震蕩格局凸顯。
供應(yīng)端收縮預(yù)期成為本輪棉價上行的核心驅(qū)動力。據(jù)新疆棉花協(xié)會最新公告，2026年新疆棉花種植面積調(diào)控目標已明確為3600萬畝，較2025年實際種植面積4100-4300萬畝縮減500-700萬畝，減幅超10%，這也是近年來新疆棉業(yè)力度最大的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。此次調(diào)整以水資源約束和產(chǎn)能優(yōu)化為核心，通過劃定禁種區(qū)域、管控灌溉用水、調(diào)整補貼范圍三大舉措保障落地，將從根本上扭轉(zhuǎn)市場供需預(yù)期。疊加當前全國新棉銷售進度超預(yù)期，截至2025年12月25日銷售率達50.7%，同比提升25.1個百分點，棉企挺價底氣充足，進一步強化供應(yīng)偏緊格局。
政策托底與需求分化形成市場博弈點。2026年是棉花目標價格補貼新周期開局之年，市場預(yù)期補貼標準大概率延續(xù)18600元/噸的穩(wěn)定水平，同時優(yōu)質(zhì)棉加價補貼政策將進一步強化，為棉價提供堅實底部支撐。需求端呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性特征，中高支紗線需求強勁、走貨順暢，反映出終端高端紡服市場的韌性；但低支紗出貨緩慢，棉價上漲導(dǎo)致紡企成本壓力驟增，補庫情緒趨于謹慎，貿(mào)易商出貨壓力有所上升。值得注意的是，2025年1-11月全棉坯布累計出口同比增長24.48%，下游訂單回流為棉價提供一定支撐。
對于后市走向，機構(gòu)普遍認為短期高位分歧加劇，中長期上行空間仍存。光大期貨指出，當前棉市正處于庫存周期切換的臨界點，全球庫存消費比處于歷史低位，疊加新疆減產(chǎn)的確定性沖擊，價格或呈現(xiàn)非線性上漲特征。后續(xù)需重點關(guān)注三大關(guān)鍵節(jié)點：一是紡織企業(yè)春節(jié)前補庫需求釋放力度，這將直接影響短期棉價走勢；二是2026年一季度宏觀政策動向，高盛等機構(gòu)預(yù)測央行或?qū)嵤┙禍式迪⒔M合操作，為市場注入流動性支撐；三是4月前后新一輪棉花目標價格補貼政策細則的公布，優(yōu)質(zhì)棉補貼標準等細節(jié)將進一步明確產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。
市場人士提醒，短期需警惕14700元/噸關(guān)鍵阻力位的突破情況，若能有效站穩(wěn)，棉價或向15000元/噸整數(shù)關(guān)口邁進；若突破未果，可能引發(fā)階段性調(diào)整。操作上建議把握政策紅利與供需變化的核心邏輯，避免盲目追高，重點關(guān)注產(chǎn)業(yè)補庫節(jié)奏與宏觀政策落地信號。
