2025年的國內(nèi)丙烯腈市場，可以用“供過于求、價格下行、行業(yè)洗 牌”來概括。核心行情從“缺貨”到“過剩”的轉(zhuǎn)折年。2025年是繼2022年之后的新一輪集中擴能期，截止年底新產(chǎn)能已順利投放105萬噸，且主要新增供應(yīng)集中在下半年逐步釋放，但下游需求卻沒有跟上，導(dǎo)致市場從年初的短暫高位一路滑坡，進(jìn)入了全面過剩的階段。

1.價格走勢：高開低走，持續(xù)陰跌2025年剛開始時，受部分工廠檢修和在建裝置投產(chǎn)時間推遲影響，工廠挺價心態(tài)增強，價格一度沖到了三年高點，達(dá)到12000元/噸左右。春節(jié)過后，下游對高價原料抵觸強烈，加上新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，價格開始“跳水”，開啟持續(xù)下探節(jié)奏。到了年底，山東主流市場價格已經(jīng)跌到了7600元/噸左右，較年初高點腰斬。全年華東港口的年均價大約在8726元/噸，同比下跌了約6.84%。

2.供應(yīng)端：百萬噸產(chǎn)能“大爆發(fā)”，市場結(jié)構(gòu)調(diào)整2025年可以說是丙烯腈的“投產(chǎn)大年”，供應(yīng)量激增是壓垮價格的主要原因。裕龍石化、鎮(zhèn)海煉化、吉林石化等巨頭的新裝置都在今年集中投放，截止年底新增產(chǎn)能已順利投放105萬噸，國內(nèi)丙烯腈產(chǎn)能突破544.9萬噸，增速接近24%，創(chuàng)歷史新高。(甚至有數(shù)據(jù)指出可能超過570萬噸。)且隨著鎮(zhèn)海煉化、裕龍石化等4家新企業(yè)的加入，推動國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增至20家。行業(yè)集中度(CR5)進(jìn)一步回落，市場競爭從“寡頭壟斷”向“多強爭霸”轉(zhuǎn)變。

3.需求端：主力引擎“乏力”上游在拼命生產(chǎn)，但下游的“胃口”卻變小了。雖然作為最大下游的ABS也有新產(chǎn)能增加，但家電等終端消費疲軟，房地產(chǎn)市場不振，導(dǎo)致ABS工廠開工率不高，對丙烯腈的消化能力有限。傳統(tǒng)腈綸領(lǐng)域受海外訂單減少影響，需求承壓。雖然碳纖維作為新興領(lǐng)域需求增長很快(年均增速預(yù)計8%-12%)，但在龐大的總盤子里，暫時還填不上ABS留下的坑。最新數(shù)據(jù)顯示11月份的丙烯腈表觀消費量環(huán)比下降了4.05%，說明需求還在進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱。

2026年丙烯腈行情展望

2026年大概率是2025年困境的延續(xù)。由于2025年集中投放的產(chǎn)能在2026年將完全釋放，而下游需求難以同步增長，市場將面臨更嚴(yán)峻的“供需失衡”。這將是一場關(guān)于“誰能活下去”的殘酷淘汰賽。

核心預(yù)測：價格進(jìn)一步下探，行業(yè)進(jìn)入“洗 牌期”

1.價格走勢：重心下移，低位震蕩隨著新產(chǎn)能的完全釋放，供應(yīng)壓力有增無減。除非發(fā)生大規(guī)模的裝置檢修或需求端出現(xiàn)意外爆發(fā)，否則價格很難有像樣的反彈。預(yù)計2026年主流市場價格將在7700-9000元/噸之間震蕩，年均價較2025年可能繼續(xù)下滑。

2.供需格局：過剩壓力達(dá)到頂峰供過于求的局面在2026年將達(dá)到極致，行業(yè)開工率可能會進(jìn)一步下降。2026年行業(yè)產(chǎn)能增速預(yù)計仍保持在15%以上，擬在建產(chǎn)能超過100萬噸。這意味著市場上將有更多廉價的丙烯腈在尋找買家。最大的下游ABS在2025年集中投產(chǎn)后，2026年新增產(chǎn)能減少，且受宏觀消費環(huán)境影響，開工率可能維持低位。其他下游(如腈綸)難以消化如此巨大的增量。

3.利潤預(yù)期：全行業(yè)微利或虧損主要原料丙烯和液氨的價格較2025年變動不大，預(yù)計窄幅波動，無法為丙烯腈提供強力支撐。主流工廠的理論盈利空間將繼續(xù)被壓縮，甚至長期處于虧損或微利狀態(tài)。這將迫使高成本產(chǎn)能(如部分老舊裝置、非一體化裝置)不得不通過降低負(fù)荷或停車來“保價”。

關(guān)鍵變量分析與建議

1.關(guān)注“出口”風(fēng)向標(biāo)：既然內(nèi)卷不可避免，出口量將成為2026年最值得關(guān)注的數(shù)據(jù)，如果出口量能大幅增長可能會暫時緩解國內(nèi)的跌勢。2026年隨著鎮(zhèn)海煉化、浙石化等沿海一體化裝置的出口物流打通，國內(nèi)丙烯腈對東南亞、印度等地的出口量有望進(jìn)一步增加，這將是平衡國內(nèi)過剩產(chǎn)能的重要“泄洪口”。隨著汽車工業(yè)(特別是油封、膠管)和耐油制品需求增加，丁腈橡膠對丙烯腈的消耗量也將穩(wěn)步提升。

2.碳纖維將是最大亮點這是2026年最值得關(guān)注的變量，也是丙烯腈產(chǎn)業(yè)鏈中利潤率最高、增長最快的環(huán)節(jié)。碳纖維原絲幾乎全靠丙烯腈，每噸碳纖維的增長，都會直接拉動一噸級的丙烯腈需求。隨著風(fēng)電葉片大型化、光伏用碳碳復(fù)材、以及氫能儲罐需求的爆發(fā)，碳纖維行業(yè)預(yù)計仍將保持30%以上的年均復(fù)合增長率。但碳纖維對原料品質(zhì)要求高，通常由頭部廠家(如斯?fàn)柊�、吉林石�?的高端產(chǎn)品供應(yīng)

3.警惕“成本線”博弈：2026年將是產(chǎn)能出清的關(guān)鍵年。需要密切關(guān)注行業(yè)內(nèi)的高成本裝置(通常是那些非一體化、規(guī)模小的工廠)是否出現(xiàn)大面積停車或檢修。只有當(dāng)這些“對手”退場了，價格才有可能企穩(wěn)。

4.現(xiàn)金流為王：在這個階段，追求高利潤是不現(xiàn)實的，活下去才是第一要務(wù)。建議采取“隨行就市”的銷售策略，保持健康的現(xiàn)金流，避免庫存積壓帶來的跌價風(fēng)險。

總結(jié)：2026年國內(nèi)丙烯腈市場將是一場“硬仗”。下游需求將是“總量夠大，但不夠分”。雖然碳纖維和出口能吃掉一部分新增產(chǎn)能，但面對ABS和腈綸的疲軟，以及上游動輒幾百萬噸的新增產(chǎn)能，下游整體議價能力依然很強，丙烯腈價格大概率維持在“成本線”附近震蕩，難以出現(xiàn)大幅盈利行情。不要期待價格會大幅反彈，做好長期在成本線附近“磨底”的心理準(zhǔn)備。黎明前的黑暗往往最冷，熬過去，就是新生。