近期國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)波不斷，避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，黃金、原油等品種大幅走高，而國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)卻走出了相對(duì)獨(dú)立的行情。3 月 2 日，鄭棉期價(jià)不漲反跌，主力 CF2605 合約開盤 15335 元 / 噸，盤中最高 15425 元 / 噸，最終收在 15225 元 / 噸，較前一交易日下跌 105 點(diǎn)，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。

鄭棉走出獨(dú)立行情，期現(xiàn)貨雙雙沖高回落

回顧 2 月份，棉花期現(xiàn)貨整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。截至 2 月底，CF2605 合約收于 15395 元 / 噸，環(huán)比上漲 725 元 / 噸，漲幅 4.94%。

現(xiàn)貨方面同樣穩(wěn)步上行，新疆地區(qū)棉花現(xiàn)貨價(jià)格 16582 元 / 噸，環(huán)比上漲 642 元 / 噸；全國(guó)棉花現(xiàn)貨加權(quán)均價(jià) 16713 元 / 噸，環(huán)比上漲 530 元 / 噸。不過(guò)隨著期價(jià)走高，現(xiàn)貨基差有所回落，新疆棉基差 CF05+1187，環(huán)比下跌 83，全國(guó)現(xiàn)貨基差 CF05+1318，環(huán)比下跌 195，市場(chǎng)高位套保壓力逐漸顯現(xiàn)。

現(xiàn)貨成交持續(xù)清淡，紡企中間商觀望為主

從近期市場(chǎng)成交來(lái)看，盡管鄭棉主力合約從前期 15665 元 / 噸的高點(diǎn)有所回調(diào)，但現(xiàn)貨市場(chǎng)并未明顯回暖。據(jù)新疆軋花廠、棉花貿(mào)易企業(yè)反饋，目前疆內(nèi)外倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨基差點(diǎn)價(jià)成交依舊清淡，一口價(jià)成交也明顯放緩，不論是棉紡織企業(yè)還是中間貿(mào)易商，觀望情緒都比較濃厚。

一方面，春節(jié)過(guò)后下游紡企陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但前期原料儲(chǔ)備相對(duì)充足，企業(yè)多以按需詢價(jià)為主，集中補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作尚未啟動(dòng)。另一方面，雖然棉紗報(bào)價(jià)節(jié)后普遍上調(diào) 300—500 元 / 噸，不過(guò)實(shí)際成交可談空間較大，漲幅明顯弱于棉花，紡紗環(huán)節(jié)利潤(rùn)受到擠壓。再加上下游布廠、服裝企業(yè)對(duì)高價(jià)棉紗接受度不高，成本向上傳導(dǎo)并不順暢，只能 “以時(shí)間換空間” 慢慢消化。

外紗報(bào)價(jià)同步上調(diào)，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存持續(xù)走高

國(guó)際市場(chǎng)方面，棉紗價(jià)格同樣出現(xiàn)上調(diào)。受 ICE 棉花期貨震蕩反彈、印度 S-6 現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上調(diào)、人民幣升值以及東南亞能源、電力成本上漲等多重因素影響，越南、印度、巴基斯坦等國(guó)棉紗外盤報(bào)價(jià)整體小幅走高，氣流紡、粗支環(huán)錠紡大廠報(bào)價(jià)上漲相對(duì)積極，中小紗廠則略顯滯后。

但國(guó)內(nèi)棉紗市場(chǎng)壓力仍在。沿�？棽紡S、棉紗貿(mào)易商復(fù)工節(jié)奏偏慢，實(shí)際采購(gòu)跟進(jìn)不足。疊加 2 月份越南、印巴、烏茲別克斯坦等地棉紗到港量偏大，國(guó)內(nèi)主要港口保稅區(qū)棉紗庫(kù)存持續(xù)上升，對(duì)國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格形成一定壓制。

短期高位回調(diào)，等待逢低布局機(jī)會(huì)

綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市受內(nèi)外價(jià)差偏高、套保壓力增加、下游需求跟進(jìn)緩慢等因素影響，短期繼續(xù)上行動(dòng)力不足。鄭棉在高位震蕩回落之后，市場(chǎng)更需要時(shí)間消化獲利盤，等待下游復(fù)工提速、補(bǔ)庫(kù)需求真正啟動(dòng)。

對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，短期以回調(diào)消化為主，待價(jià)格回落后，逢低布局機(jī)會(huì)或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)。